【FP2級 2025年1月 学科試験】第24問の解説
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あらかじめご理解いただければ幸いです。
正解は「D.イールドカーブが逆イールドの状態にあるとき、時間の経過に伴って債券価格が上昇し、キャピタルゲインが期待される効果を、ロールダウン効果という。」です。
ロールダウン効果は、通常、順イールド（右上がり）の局面で、残存期間の短縮により利回りの低いゾーンへ移行することで債券価格が上昇する効果を指します。
この記事では、FP2級学科試験（2025年1月）で出題された第24問「債券のイールドカーブ」について、試験対策の観点からわかりやすく解説します。
イールドカーブの基本
イールドカーブ（利回り曲線）は、債券の残存期間と利回りの関係を示し、金利水準や将来の景気見通しを読み取る指標です。
問われているポイント
この問題では、「順イールド・逆イールド」「フラット化」「ロールダウン効果」という用語の正確な意味を理解しているかが問われています。
気を付けてほしい点（勘違いしやすいポイント）
- ロールダウン効果は逆イールドではなく順イールドで生じる
- フラット化は金利差が縮小する状態を指す
補足
逆イールドは、将来の景気後退を示唆する局面として説明されることが多く、必ずしも債券価格上昇が期待できる状態ではありません。
FP試験での出題パターン
FP2級・3級では、イールドカーブの形状と効果を組み合わせた誤った説明が頻出し、特にロールダウン効果の前提条件が狙われます。
この知識が使われている問題
まとめ
- ロールダウン効果は順イールドで生じる
- 逆イールドと価格上昇効果を結び付ける記述は誤り